摘要：如果单从比特币期货ETF规模来看，其规模增速难以与现货ETF市场相媲美，但是这类产品对于投资者的门槛要高很多，但是同样具备对冲特性，如果比特币价格下跌，期货ETF反向操作同样可以获利。”另外，比特币期货ETF的价值并不总是与比特币价格波动保持同步，投资者可能还要面临交易对手风险等问题。”...
本报（chinatimes.net.cn）记者胡金华 上海报道
在2024年的全球资本市场上，加密数字货币的表现是“独一无二的”，而海外衍生品期货ETF和新批准的现货ETF也使参与者获得了巨大的利润。
2月27日，根据最新数据，BTC当天凌晨一举突破5.7万美元，涨幅超过10%，当日收盘仍涨幅超过8%，达到5.68万美元/枚；这也带动了BTC现货和期货ETF收入的“上升”。在香港市场，唯一的BTC期货ETF产品——FA南方东英BTC当天也上涨了9.44%，达到22.48港元。值得注意的是，过去一年，香港市场的BTCETF涨幅翻了一番，成为两地金融市场ETF产品中最受关注的基金。
“BTC现货ETF规模随着价格的上涨迅速扩大，早期比特币期货价格也与比特币现货价格密切相关，主要受供需关系、政策法规、全球经济周期、技术发展和投资者情绪等因素影响，比特币市场趋势复杂多变。对于投资者来说，不仅要以当前的单一指标或信号作为投资决策的重要依据，还要从长远出发，全面观察行业发展，在相对确定的周期内找到合适的投资方法和方向。OKX研究院高级研究员赵伟在接受《华夏时报》记者采访时表示。
本报记者获悉，随着BTC现货ETF的上市，在海外市场，以太坊现货ETF与比特币同名，也在各类资产管理巨头中考虑，今年晚些时候将关闭美国SEC。
海外资金继续下注
很难说这一轮比特币市场的大幅飙升与衍生品规模的扩大无关。
“根据我们的监测，美国11家BTC现货ETF已经超过370亿$，而FA南部的东英比特币已经从不到4000万$扩展到近9000万$。如果仅从BTC期货ETF的规模来看，其规模增长率很难与现货ETF市场相媲美，但该产品对投资者的门槛要高得多，但也具有套期保值的特点。如果比特币市场下跌，期货ETF的反向运作也可以盈利。2月28日，香港一家加密币投资研究机构的负责人Sophaa Chen告诉本报记者。
赵伟认为，目前BTC现货ETF和比特币期货ETF是互补的，两者都在监管框架内运行。投资者可以获得比特币市场变化的投资机会，而无需直接购买或管理BTC。他们可以在传统的证券交易所交易ETF份额，就像买卖普通股一样。
“但与BTC现货ETF相比，BTC期货ETF是一种更复杂的投资产品，更像是一种投资工具，其风险不是直接为投资者提供BTC敞口，而是销售期货合约基金认购，由于期货合约市场的复杂性，BTC期货ETF表现与期货合约市场密切相关，进一步提高了投资门槛。此外，BTC期货ETF的价值并不总是与比特币市场的起伏保持同步，投资者也可能面临交易对手的风险。赵伟说。
赵伟进一步表示，由于产品结构复杂，BTC期货ETF管理成本普遍较高，在比特币现货ETF批准和加密货币市场乐观，投资者更倾向于投资比特币现货ETF，但当市场呈现下行趋势时，BTC期货ETF可能更受欢迎。
除了BTC现货ETF的表现外，《中国时报》记者还发现，截至2月27日收盘，南方东英BTC期货ETF今年净值再次上升近30%。这种强劲上涨的商品引起了许多关注，一些公共基金也结束了类似的产品。
公开资料显示，该基金是南方基金子公司南方东英资产管理的产品，于2022年12月在香港证券交易所上市。根据南方东英官方网站，截至2月22日，该基金规模已超过8800万美元，主要投资于芝商所的比特币期货。Wind数据显示，2023年南方东英BTC期货ETF净值增长134.51%。
“一些公开发行基金已经结束了类似的产品。不久前，许多外国公开发行基金的股东已经在美国申请了BTCETF产品。作为中国的公开发行机构，我们不排除资本市场上的任何投资产品，我们也将继续关注BTC现货和期货ETF。”上海一家大型公开发行机构的投资和研究部门的领导也告诉了我们的记者。
以太坊也要跟着吗？
事实上，从全球与区块链技术相关的ETF资产表现来看，除了FA南方东英BTC外，还有不少ETF投资区块链，如三星资产管理（香港）有限公司推出的三星区块链技术ETF，2023年回报率为82.77%；潘渡有限公司下属潘渡区块链主题ETF，去年价格上涨了72.03%。
“BTC及其衍生品的三线共振和区块链资产ETF的飙升，自今年年初以来，海外加密数字货币市场变得非常活跃。据我们所知，仅次于比特币的以太坊也在积极申请现货ETF，今年下半年将通过美国证券交易会。”2月26日，国内一家金融信息服务机构的负责人王衡告诉《中国时报》。
赵伟指出，基于BTC现货ETF的成功例子，以太坊现货ETF的发展备受关注。到目前为止，除了灰度在原信托中申请可转换现货ETF外，贝莱德、富达、景顺、Hashdex、21shares和Vaneck等6家机构也提交了以太坊现货ETF申请，SEC推迟了第一批和第二批申请的审批。目前，审计日期临近，最迟审计日期为7月，其中3月和5月为审计高峰期。
“一些业内人士认为，参照比特币的申请过程，以太坊ETF通过的概率非常高。一方面，以太坊期货ETF已经获得批准，并在芝加哥商业交易所作为监管期货合约上市；另一方面，以太坊现货ETF的申请机构与比特币现货ETF相当一致，都有大型金融巨头。然而，另一些人认为以太坊面临的情况与比特币不同。原因是以太坊的属性识别。SEC此前明确表示，比特币是一种商品，但以太坊由于质押生息的特点，SEC主席Gary Gensler曾表示，根据美国法律，使用质押协议的代币应被视为证券。在此背景下，以太坊现货ETF的审批可能不会顺利。赵伟在接受采访时预测。
值得注意的是，就在最近，美国SEC已经灰度以太坊信托（ETHE）从法律、技术和经济方面，Coinbase在27页的评论信中讲述了SEC应该允许申请的原因。它认为，目前的市场共识已经明确，ETH是一种商品，而不是证券，并强调ETH的权益证明（PoS）具有显著的治理能力，SEC在所有权集中、共识、流动性和治理方面表现出强大的特点，从而降低了欺诈和操纵的风险，但SEC尚未对此做出回应。
最新统计显示，截至2024年2月25日，ETF持有的11枚比特币数量已从619491枚增加到732549枚，共增加113058枚。BTCETF总持仓数据为73.2万枚比特币，管理资金规模从285.9亿美元增加到372.1亿美元。
一些市场参与者表示，预计以太坊现货ETF将于2024年通过，像BTC一样，资产管理巨头贝莱德仍是主要推动者，随着越来越多的加密资产进入主流金融，虽然市场逐渐成熟，但风险仍远高于传统金融体系。
“无论是BTC现货ETF还是期货ETF，任何类型的资产投资都有一定的风险，所以无论投资什么类别，都需要在符合规定和法规的前提下进行充分的市场调查和风险控制。”赵伟建议。
负责编辑：徐云倩 主编：公培好
