OKEx晚报|如何为加密货币交易提供流动性?

KEX oke OKEX 交易 加密 2023-11-20 74

摘要:这些提供商充当做市商,在执行交易者发送给他们的买/卖定单时随时提供流动性,从而在定义资产的短期市场价值中扮演重要角色。第三方做市商,交叉交易所做市和流动性挖掘是三个有希望的选择。第三方做市商加密货币做市商协议实质上是复制机构融资场所中流行的内部流动性解决方案。...

OKEx晚报|如何为加密货币交易提供流动性?

如何为加密货币交易提供流动性?

交易场所的流动性意味着投资者很难利用这个平台将一种资产交换成另一种资产。如果投资者发送市场订单买卖资产,而场所找不到足够的买卖订单,以合理的价格达成交易,那么场所可能会在流动性低下挣扎,投资者很可能会付诸行动。

提供足够流动性和有竞争力的市场价格的场馆通常会经历一个回报周期,投资者发现他们的流通需求得到满足,回到更多的交易,然后为其他投资者提供流通。流动性也有助于缓解单笔交易对资产市场现状的影响。对于给出资产,每笔交易都会吞噬其订单簿的很大一部分,在流通性较低的地方苦苦挣扎。这意味着订单将爬到更高的订单簿上,产生更高的平均价格(或者对于试图出售的交易者来说)。

保留的订单不太可能准确地代表多个地方资产的平均价格。然而,高流动性场所可以在消耗大量订单之前进行一系列快速交易,以更好地满足客户的需求,提高满意度。

无论是在加密货币交易所还是在更古老、更传统的金融体系中,流通对成功都至关重要。这就是为什么像纽约证券交易所这样的机构经常与内部流通提供商合作的原因。这些提供商充当做市商,在实施投资者发送的买卖订单时随时提供流动性,在定义资产短期市场价值方面发挥重要作用。

在更年轻的加密世界里,对于场地建设者来说,流通可能更难获得,但这并不意味着场地运营商无法选择。随着加密金融变得越来越复杂,场馆运营商正在寻找向交易员提供流动性的方法。第三方做市商、交叉交易所做市和流通发掘是三个有希望的选择。不同的流动性解决方案可以占用不同数量的资本和运营能力,因此没有通用的策略。

第三方做市商

数字货币做市商协议本质上是复制机构融资场所流行的内部流通解决方案。场所与外部流通供应商(通常是对冲基金)达成协议。这些供应商通常同时在许多不同的地方进行交易,并通过在其他地方进行交易来获得他们在一个地方所需要的流通。

做市商不愿意为自己的资产付出更多的代价,而做市商愿意购买或出售任何资产,只要他们能通过对冲交易获得边际利润。在另一个地方,并保持所需的库存水平。为了稳定长期的合作关系,做市商和交易场所通常会商定制造商每月预期的一定利润水平。制造商利润低于该金额的,不得同意支付差额。

该地方可能会在协议中增加额外的激励机制。例如,一些制造商将同意提供亏损领导者的定价,这将引用跨多个交易所找到的最低价格来吸引其他地方的交易员。交易平台有时也为制造商提供更高的担保水平。该地点将定期检查其做市商的负债表,以确保其声誉。这个审批过程可以帮助地方确定哪些账户被允许临时交易为负账户余额。

经批准的做市商可以每天(在某些情况下)每周结算他们的债务,这可能意味着交易场所的短期债务将暂时超过他们管理的资产,直到结算。确保提高黄金水平的做市商可以借出库存和/或套利,在清算窗口寻找其他增加收入的机会。

进入正式流通环境的做市商或交易所也可能对场馆与流通提供商之间的技术整合有特定的要求。代表金融机构的制造商通常更喜欢通过Financialial Information Exchange或FIX API(金融数据标准化通信协议)与交易所互动。对于位于同一地点的服务器,该协议是快速、高效、最好的。一些机构较少的投资者可能更喜欢使用WebSocket协议,主要针对零售投资者。这种方法对高频交易仍然可行,但通常比FIX慢,由于速度限制,每分钟可以处理更少的请求。

交叉交易做市

在这种策略下,投资者仍然可以向做市商求助,但做市商是场馆经营者,而不是第三方。多亏了交叉交易,场馆可以在不承担巨大损失风险的情况下获得营运资金。

场所经营者在自己的场所(“制造商交易所”)作为做市商,在一个或多个其他场所(“承办人交易所”)作为市场接收者。这些外部接收者交易所(又称源交易所)都有自己的流通提供者,他们为其他市场参与者设定要约和要约价格。制造商交易所的经营者利用这些出价和要约价格在自己的地方设定做市条件,通常会提高原交易所的价格。

在上述示例中,场馆运营商将使用$ 以98的最低价格购买创客交易所出售的资产,并以98的最低价格购买$ 该资产以99的价格在承购人交易所出售。他们的库存水平是一致的,他们不仅没有损失资金,而且实际上只赚了一美元。同样,运营商可以以制造商交易所遇到的最佳价格(101美元)出售其资产,并以100美元的价格在买方交易所回购库存,而不会损失任何资本。交换操作员可以重复继续这个过程以产生收益。

交叉交易做市使场馆运营商无需向第三方支付流通性即可获得流通性,但这种策略伴随着资本效率问题。我们在上一节讨论的做市商服务供应商通常在多个地方都有信用额度,这样他们就可以按担保进行交易,而不是抵押每笔交易的所有资产库存。场馆经营者在无法获得信贷的情况下进行交叉交易做市,必须在收单人交易所保持大量存货,使其资本难以用于任何其他盈利目的或交易场所之间的必要再平衡。

流通性发掘

在数字货币出现之前,做市是传统金融场所的重要服务,不同加密场所之间的交叉交易是传统金融理念的拓展。然而,流通探索是一种与加密本身作为资产类别密切相关的策略。

数字货币因其独特的分散结构而获得(并继续获得)吸引力。权力下放与社区参与密切相关。例如,许多区块链协议将奖励参与者放样硬币或操作节点。如果结构合理,这些奖励将鼓励分配跨单独参与者的一般网络的计算能力,使协议本身更加分散和灵活。

流通挖掘拓展了区块链的传统,即向社区寻求对重要加密功能的分散支持。无论是与专业做市企业的战略伙伴关系,还是他们自己的交叉交易做市算法,都要绕过任何单一的做市来源进行流通挖掘。相反,他们将开源代码软件分发给任何想要下载的参与者。

这些新的流通矿工连接他们的加密货币钱包,并为软件设置参数,以自动在交易所进行做市交易。奖励池是通过算法生成的,并在矿工之间分配。容忍更多风险的矿工将获得更多奖励。

最后的想法

没有适合所有人的流动性解决方案,每种策略都具有缺点和效率低下的特点。流通探索是一种理论上非常有前途的策略,目前已在少数数字货币场所实施,但在主流交易确认可扩展性之前,还有很长的路要走。

交叉交易所做市不仅会导致资本效率低下,还会因为场馆利益冲突而驱使交易员离开:虽然场馆经营者实施了提供流动性的策略,但他们通过与交易所用户进行交易,有时从中获利。做市协议让一些数字货币爱好者不愿意接受,他们更喜欢分散的方法和完全摆脱传统金融世界,但对许多交易所运营商来说,这些协议实际上是迄今为止最有效的流通解决方案,可以提供信贷额度和高流量的非加密场所。

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