摘要：Odaily星球日报近期接触的BBX交易所，希望从永续合约切入，做中国版的BitMEX。）目前包括BitMEX在内的众多期货交易所，所开设的都是币本位合约，即用BTC或其他加密货币作为保证金，这并不符合专业金融产品交易者的需求。...
编者按：目前各大合约交易所难以遵守监管政策，如KYC、进行风险测试等，但为了在日益激烈的市场中获得更多的份额，合规化是必不可少的。
作者 | 秦晓峰
编辑 | 卢晓明
熊市量缩，目前整个数字货币市场处于极度低迷的状态。BTC正处于极度低迷的状态。 4000 美元下方盘整近了 2 换手率仅保持在个月，换手率仅保持在个月 4 % 上下。
现货市场的低迷迫使曾经每天赚几百万的交易所找到打破局面的方法，以便勉强在熊市中生存下来，期货合约成为一个不错的选择。非小数据显示，包括 OKEx 在内的 11 去年的家庭交易所 10 一个月后，永续合约陆续开通，最高提供百倍杠杆。
“当市场波动不是特别大时，客户的交易频率就会下降。如果你打开一个高杠杆的交易商品，它将扩大市场的波动性。作为一个交易平台，我可以很好地理解这一点。”币安(Binance)创始人何一直说，对于交易所频繁开通的可持续合约。
国外的 BitMEX 交易所是第一个永久合约的交易所，也是目前期货交易量最高的交易所。Odaily星球日报最近接触到的 BBX 交易所，希望从永久合约开始，做中文版 BitMEX。
中文版Bitmex
BBX 它是一个从事数字货币衍生品的交易平台，致力于数字货币的可持续合约。
与交割合约相比，可持续合约没有交割日期限，客户可以在开仓后随时平仓提取收入，避免重复开仓造成的经济损失；交割合约的交割价格在很大程度上受到交易平台开盘价格的影响，容易发生“插针”事件，导致用户仓位过剩；与其他交易所的现货市场价格相比，即使发生“插针”事件，也不会导致客户仓位过剩；此外，可持续合约不同于交割合约中使用的平均持仓方式，而是通过自动减持机制消化市场风险，不会出现平均利益的情况。
(Odaily星球日报注:所谓“穿仓分摊”，就是所有盈利用户分担穿仓客户的损失，这就是所谓的“穿仓分摊”。 OKEx 交易所交割合约经常选择的规则；此外，交割合约的收入之所以要在交割日提取，是为了分担仓位损失。)
目前包括 BitMEX 许多期货交易所，包括货币本位合约，即使用 BTC 或者其他数字货币作为担保，不符合专业金融产品交易者的需求。结果是，有时合约处于盈利状态，但由于合约处于盈利状态， BTC 当数字货币价格波动下降时，客户兑换成法定货币后可能会变成亏损状态。例如在 BitMEX 上要做空 TRX，只能用 BTC 做空，但如果 BTC 如果价格下跌，即使客户做对了方向，也会造成成本损失。
BBX 除货币本位合约外，首次成立 USDT 合约。“USDT波动性相对较小，能更好地衡量合约的盈亏情况。用 USDT 做合约担保金做空TRX，只要做空TRX， TRX 如果你跌倒了，你可以得到收入。” BBX 投资者、LinkVC 创始人林嘉鹏告诉《Odaily星球日报》，“用户盈利后，也可以通过 BBX 法定货币交易平台（OTC）直接变现。”
然而，对于合约，交易深度是客户更关心的问题，并不意味着客户很难及时平仓，这必然会造成损失。为促进流通性，BBX 效仿 BitMEX 提供返利吸引流通提供商-向导 Maker(主动挂单)提供万分之一 2.5 费用作为奖励，向 Taker(主动吃单)收取万分之一 7.5 的手续费，Maker 和 Taker 万分之五的差异是归属平台。
BBX官网截图
林嘉鹏透露：“现在 BBX 上起码有 60 家做市商(包括 API 交易提供商)。
在期货市场上，多头和空头的力量并不总是完全平衡的，强大的一方必然会影响合约价格的方向。为防止合约价格与标的现货价格差距过大，BBX 和其他交易所一样，资金费率也是用来调整的 0.375% 。简单来说，就是强势的一方向弱势的一方支付一定的“补偿费”。与现货杠杆中的长短双方都需要支付“融资融资”利息不同，可持续合约中的弱势方不仅不需要支付利息成本，还可以获得一定的资本利率补偿。
另外，由于永续合约最高可设置百倍杠杆，对一些合约小白用户来说风险很大，所以， BBX 还设置了模拟盘交易。林嘉鹏还建议，初学者在进行实盘交易之前，可以先感受到，对风险有足够的认识，承担相应的风险。
虽然可持续合约已成为交易所竞争的新阵地，但开发一套技术门槛高、开发进度长的合约系统，提供流动性和成本也是一笔不小的开支。面向 B 终端用户(交易所)，BBX 顺势推出老虎合约云（Tiger.Cloud）。“老虎合约云是一个独立的合约柜台系统。现货交易所只需在老虎合约云中设立账户并安排其前端代码，即可直接获得 BBX 相同质量的匹配、结算和流通供应服务。林嘉鹏表示，目前市场上的“BTC中国”、正是通过这项服务，“抹茶”等多家合约交易所迅速推出了合约项目。
后记：交易所生存困难
虽然合约市场非常积极，出现了十多家合约交易所，但市场规模正在压缩。根据CryptoCompare数据，今年1月，期货交易量占整个行业成交量的比例为 24% ( 546 亿美金 )，相比去年 12 月（763亿美元）缩水 28%，BitMEX 1月份的成交量也环比下降 41%。然而与 BitMEX 形成鲜明对比的是，美国合法的芝加哥商品交易所（CME）在这个缩水的蛋糕中分享更多的份额。当日成交量呈逆势增长，从 6650 万美金增至 7990 万美金。
目前，各大合约交易所难以遵守监管政策，如KYC、进行风险测试等，但为了在日益激烈的市场中获得更多的份额，合规化是必不可少的。BitMEX 因为不符合美国相关法律法规，失去了 15% 美国客户。
林嘉鹏透露，未来 BBX 我们将跟上监管的完善步伐，逐步符合各国的监管政策。BBX 除了关注越南等新兴市场外，还将在产品层面开放更多的传统金融产品服务。
