摘要：芝加哥商品交易所于2017年12月推出了基于比特币参考汇率（BRR）的现金结算的比特币期货交易。McCourt解释说，交易员持有期权到期后，他将收到比特币期货头寸的结算，当相关期货到期时，比特币期货头寸将以现金结算。...
目前，加密货币市场仍处于起步阶段，只有少数传统金融市场的交易和投资产品。然而，在过去的几年里，随着比特币和其他加密资产相关产品的推出，如Bitmex期货和Deribit期权，数字货币领域正在稳步发展。
与此同时，一些主流金融实体也通过推出加密货币交易和投资产品进入了日益增长的行业，包括芝加哥商品交易所（CME）以现金结算的比特币期货和Bakkt以实物结算比特币期货商品。
早在2019年9月，芝加哥商品交易所就宣布计划在2020年初推出比特币期权交易商品。
在最近的一次采访中，芝加哥商品交易所集团总经理、股指另类投资商品全球总监Tim Mccourt详细解释了即将到来的比特币期权产品，以及期权交易的总体情况。
芝加哥商品交易所于2017年12月推出BTC参考汇率（BRR）现金结算的比特币期货交易。BTC参照汇率给出的比特币市场，借鉴了包括特定时间内多个交易所现货市场量在内的诸多因素。
MCCourt说：
我们正在努力推出比特币期货的期权产品。比特币期货期权将赋予期权持有人（无论是看跌期权还是看涨期权）在到期时购买或销售期货合约的权力，但不一定是义务。
MCCourt补充说：
这与市场上其他期权产品的运作模式非常相似。不同之处在于，期权合约的基础，或可接受部分，是基于比特币期货。
与比特币期货类似，芝加哥商品交易所的比特币期权也有一个期满日。Mccourt解释说，在交易员有期权到期后，他清算了比特币期货头寸，当期货到期时，比特币期货头寸将以现金结算。
根据芝加哥商品交易所最近公布的比特币期权初步规范，比特币期权与相应的BTC月度期货同时到期。这意味着，如果投资者选择在到期时行使期权（购买或出售基本头寸），该头寸将立即到期并兑换为现金。
芝加哥商品交易所的期权规格写道：
期权基于现金结算期货合约的头寸。价格内期权将自动转换为现金结算期货，结算价格为合约所在月最后一个星期五下午4点（伦敦时间）的BTC参考汇率。
这符合芝加哥商品交易所的比特币期货规格。根据芝加哥商品交易所的网站，“交易在伦敦时间和合约月的最后一个星期五下午4点结束。如果这一天不是英国和美国的营业日，那么交易将在前一天（英国和美国的营业日）停止。”
芝加哥商品交易所的比特币期货每月到期。Mccourt解释说，与芝加哥商品交易所比特币期货相关的月度期权也将在同一天到期：
如果你的期货和期权在同一天到期，它们将同时交付。
详细说明期权交易
传统市场的期权商品有权买卖看涨期权和看跌期权。交易员购买看涨期权是对目标资产价格上涨持乐观态度，类似于多头。相反，当交易员购买看跌期权时，他或她通过出售看跌期权来平仓，然后在目标资产价格下跌（取决于入场价或执行价）时赚钱。这个概念类似于卖空资产。
期权最简单的形式是在未来某一天以预定的价格买卖资产。
例如，对于实物结算比特币期权，交易员以8000美元的价格购买比特币看涨期权。如果他在期权到期前有期权，他将来可以以8000美元的价格购买比特币。
MCCourt说：
如果交易员购买目标资产的看涨期权，那么他有权利，但不一定有义务在某个时间点以预定价格购买目标资产，即所谓的执行价格。相反，如果他购买了看跌期权，他有权在预定的时间以预定的价格出售目标资产。
Mccourt将期权产品描述为“无需购买或出售目标资产，即可获得风险敞口。”他还指出，风险管理和头寸管理可能是参与期权产品的原因。Mccourt说：
如果我直接做更多的资产，并希望对冲下跌的风险，那么我可能会买入看跌期权，这样当资产价格对我不利时，我知道我可以在特定的时间出售，以减少损失。
芝加哥商品交易所的比特币期权规格
根据芝加哥商品交易所最近公布的比特币期权初步规格，每份期权合约与每份BTC期货合约相同，相当于每份5份BTC合约。
芝加哥商品交易所比特币期权的交易时间与其期货交易相同，也包括相同的上市周期。该交易于每个合约月的最后一个星期五结束。芝加哥商品交易所网站还强调，一些期权产品的规格可能会改变，因为它没有计划在2020年之前推出比特币期权产品。
这篇文章起源于巴比特
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